به گزارش رسانه تحلیلی خبری آناژورنال روئلوف بوتا، یکی از سرمایه‌گذاران برجسته شرکت Sequoia، اخیراً در پستی در X (توئیتر سابق) هشدار داده است که سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای ممکن است در چرخه جدیدی از سرمایه‌گذاری خطرناک گرفتار شوند.
بوتا اشاره کرد که SPVها (Special Purpose Vehicles) دوباره در دنیای سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) محبوب شده‌اند، و این موضوع را به عنوان یک علامت هشدار برای سرمایه‌گذاران جدید معرفی کرد.
در این پست، بوتا توضیح داد که SPVها در حالی که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که به سهم‌هایی از استارتاپ‌ها دسترسی پیدا کنند، در واقع آن‌ها سهام استارتاپ‌ها را نمی‌خرند، بلکه سهام SPVهایی را می‌خرند که معمولاً با قیمت‌های بسیار بالاتر از ارزش واقعی آن‌ها عرضه می‌شوند.
به این ترتیب، برای اینکه سرمایه‌گذاران جدید بتوانند سود کنند، باید ارزش استارتاپ‌ها به طور قابل توجهی افزایش یابد، که این احتمال بسیار کم است.
بوتا در ادامه تأکید کرد که این روند به یادآور اشتباهات گذشته است، زمانی که بازار سرمایه‌گذاری در سال 2021 به شدت داغ شد و در نهایت در سال 2022 سقوط کرد. اکنون، او نگران است که یک دوره مشابه دوباره در حال شکل‌گیری باشد.
این روند به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی پررنگ شده است، جایی که استارتاپ‌های بزرگ مانند Anthropic و Figure AI در حال جمع‌آوری میلیاردها دلار از طریق SPVها هستند.
بوتا اما به شدت به سرمایه‌گذاران هشدار می‌دهد که وارد این سرمایه‌گذاری‌ها نشوند، چرا که به گفته او، این نوع از ساختارهای مالی معمولاً توسط شرکت‌های بزرگ VC در استارتاپ‌های ضعیف‌تر و کمتر موفق ایجاد می‌شود.
این پیام بوتا همزمان با افزایش تعداد SPVها در بازار استارتاپ‌های هوش مصنوعی منتشر شد، جایی که برخی از شرکت‌های بزرگ VC مانند Andreessen Horowitz در حال رهبری معاملات هستند.
بوتا از آن‌ها خواسته تا از این روند اجتناب کنند و به سرمایه‌گذاران توصیه کرده که با دقت بیشتری در این نوع از سرمایه‌گذاری‌ها وارد شوند.
سوالات متداول:
1. SPV چیه و چرا روئلوف بوتا گفته نباید توش سرمایه‌گذاری کرد؟
SPV یا Special Purpose Vehicle یه نوع ساختار مالیه که به سرمایه‌گذاران اجازه می‌ده به سهام استارتاپ‌ها دسترسی پیدا کنن، ولی خودشون مستقیماً سهام اون استارتاپ‌ها رو نمی‌خرن.
روئلوف بوتا، از سرمایه‌گذاران بزرگ Sequoia، هشدار داده که این ساختار به سرمایه‌گذاران ناآگاه این احساس رو می‌ده که می‌تونن به راحتی سود کنند، در حالی که قیمت‌ها گاهی خیلی بالاست و احتمال ضرر زیاد.
2. چرا SPVها دوباره به‌طور گسترده استفاده می‌شن؟
استارتاپ‌های بزرگ، مخصوصاً در حوزه‌هایی مثل هوش مصنوعی، نیاز به جمع‌آوری پول‌های کلان دارن.
این باعث شده SPVها برای جذب سرمایه‌گذاران بیشتر و تقسیم ریسک بین چند نفر محبوب بشن.
اما بوتا هشدار داده که این ابزار ممکنه یه تله باشه و سرمایه‌گذاران ممکنه توی این معامله‌ها بازنده بشن.
3. چه ربطی بین SPV و کلاهبرداری وجود داره؟
گرچه SPVها لزوماً کلاهبرداری نیستن، بوتا به طور غیرمستقیم اشاره می‌کنه که این سازوکارها می‌تونن باعث ایجاد حباب‌های قیمتی بشن که سرمایه‌گذاران ناآگاه رو به دام می‌اندازه.
یعنی اگه کسی بدون تحلیل درست وارد این ساختارها بشه، ممکنه از نظر مالی آسیب ببینه.
4. آیا سرمایه‌گذاری در SPV خطرناکه؟
بله، طبق گفته روئلوف بوتا، این نوع سرمایه‌گذاری ممکنه خطرناک باشه.
به خصوص برای کسانی که تجربه زیادی ندارن. این نوع ساختار مالی معمولاً برای استارتاپ‌هایی استفاده می‌شه که نمی‌تونن از روش‌های سنتی سرمایه‌گذاری VC (سرمایه‌گذاری خطرپذیر) تأمین مالی کنن و ممکنه ارزش‌گذاری‌های اغراق‌شده‌ای داشته باشن.
